ตลาดการเงินทั่วโลกจับตาการพบกันระหว่างผู้นำสหรัฐและจีนที่วอชิงตันมาตลอดสัปดาห์ โดยหวังว่าจะได้ข้อสรุปเรื่องภาษีการค้าที่ชัดเจนและยืนยาว แต่สิ่งที่ออกมาคือการ "ต่ออายุ" ข้อตกลงเดิมเพียง 2 เดือน ซึ่งกลายเป็นประเด็นที่ตลาดตอบสนองในเชิงลบมากกว่าที่หลายคนคาด
เกิดอะไรขึ้น
รัฐมนตรีคลังสหรัฐ Scott Bessent ประกาศว่าสหรัฐและจีนตกลงขยายเวลาข้อตกลงที่เรียกว่า "Busan Agreement" ซึ่งเดิมจะหมดอายุวันที่ 10 พฤศจิกายน 2026 ออกไปเป็นวันที่ 10 มกราคม 2027 เท่ากับเลื่อนกำหนดเส้นตายออกไปแค่ราว 2 เดือน
จุดที่ทำให้ตลาดผิดหวังคือ ระยะเวลาสั้นกว่าที่คาด มีรายงานว่าฝ่ายสหรัฐเคยเสนอให้ต่ออายุ 3-6 เดือน ส่วนจีนต้องการนานกว่านั้น ผลลัพธ์ที่ 2 เดือนจึงสะท้อนว่าทั้งสองฝ่ายยัง ไม่ลงตัวในประเด็นหลัก และเลือกซื้อเวลาแทน
ประเด็นที่ยังค้างอยู่มีหลายเรื่อง:
- โครงสร้างภาษี — ปัจจุบันสินค้าจีนเข้าสหรัฐเสียภาษีราว 36.5% ขณะที่สินค้าสหรัฐเข้าจีนเสียราว 31% (อ้างอิงรายงาน Congressional Research Service เดือน ก.ค. 2026) การเจรจาลดภาษีในกลุ่มสินค้ามูลค่าประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ยังอยู่ในขั้น "สำรวจความเป็นไปได้"
- แร่หายาก (rare earths) — จีนถือครองแหล่งแร่หายากราว 60% ของโลก และครองกำลังแปรรูปราว 90% มาตรการคุมส่งออกแร่เพิ่มเติมถูก "พักไว้" ไม่ใช่ยกเลิก โดยเส้นตายผูกกับวันที่ 10 มกราคมเช่นกัน
- การซื้อสินค้าเกษตร — Bessent ระบุว่าจีนทำตามข้อผูกพันซื้อถั่วเหลือง 25 ล้านตัน แต่ยังตามหลังในสินค้าเกษตรอื่นราว 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์
- เทคโนโลยีและ AI รวมถึงประเด็นไต้หวัน ซึ่งฝ่ายจีนหยิบขึ้นมาบนโต๊ะเจรจา
ทำไมข่าว "ผ่อนคลาย" กลับกดตลาด
หัวใจของเรื่องนี้อยู่ที่คำว่า event risk การต่ออายุสั้นไม่ได้ลบความเสี่ยงออกจากตาราง แต่เพียงย้ายก้อนความเสี่ยงไปกองรวมกันที่ต้นเดือนมกราคม ซึ่งเป็นช่วงที่สภาพคล่องในตลาดมักบางลงจากเทศกาลปลายปี นักลงทุนที่เข้าซื้อก่อนหน้าเพื่อเก็งข้อตกลงระยะยาวจึงเลือกทำกำไรออก เกิดภาพที่เรียกว่า "ขายข่าว" (sell the news)
อีกด้านหนึ่ง ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อมีต้นทุนจริงต่อภาคธุรกิจ เมื่อกรอบภาษียังไม่นิ่ง การตัดสินใจเรื่องคำสั่งซื้อ สัญญาระยะยาว และการย้ายฐานผลิตก็ถูกเลื่อนออกไป ผลกระทบนี้ไม่ปรากฏในราคาทันที แต่ทยอยสะท้อนผ่านตัวเลขการค้าและกำไรบริษัทในไตรมาสถัดไป
ภาพที่เกิดขึ้นในตลาดต่างๆ
หุ้นจีนและฮ่องกง รับแรงกดชัดที่สุด ดัชนี Shanghai Composite ปิดลบ 1.22% ที่ 3,888.4 จุด ขณะที่ Shenzhen Component ลบ 2.34% ที่ 3,317 จุด โดยตลาดจีนจะปิดทำการช่วงเทศกาลไหว้พระจันทร์ 25-27 กันยายน ทำให้ผู้เล่นบางส่วนเลือกลดความเสี่ยงก่อนวันหยุดยาว
หุ้นสหรัฐ เคลื่อนไหวแคบและไม่ได้แรงหนุนจากข่าวนี้ S&P 500 ปิด 7,704.13 จุด แทบไม่เปลี่ยนแปลง Dow Jones ลบ 0.31% ที่ 51,349.98 จุด ส่วน Nasdaq ทรงตัว เพราะปัจจัยที่มีน้ำหนักกว่าในสายตาตลาดคือบอนด์ยีลด์
พันธบัตร ยังเป็นตัวแปรหลัก ยีลด์สหรัฐอายุ 10 ปีขึ้นไปบริเวณ 5.14% และอายุ 30 ปีแตะราว 5.43% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายปี แรงขายพันธบัตรกระจายไปทั่วโลก รวมถึงยีลด์ออสเตรเลียอายุ 3 ปีที่ขยับขึ้นราว 14 bps
ค่าเงิน เงินหยวนอ่อนค่าต่อเนื่อง สะท้อนความกังวลต่อโมเมนตัมเศรษฐกิจจีนมากกว่าความหวังเรื่องข้อตกลง ขณะที่ดอลลาร์ยังแข็งจากมุมมองดอกเบี้ย "สูงนานกว่าเดิม" กดให้ EUR/USD เคลื่อนไหวแถว 1.14
ทองคำ ทรงตัวบริเวณ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ไม่ได้ปรับลงแรงตามข่าวคลายตึงเครียด ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงซื้อส่วนใหญ่มาจากปัจจัยเชิงโครงสร้างมากกว่าความเสี่ยงการค้าระยะสั้น สินค้าโภคภัณฑ์ อย่างน้ำมันถูกขับเคลื่อนด้วยประเด็นตะวันออกกลางเป็นหลัก ส่วน คริปโต อ่อนตัวลงตามสินทรัพย์เสี่ยง โดย Bitcoin ย่อลงมาบริเวณ 84,000 ดอลลาร์
สิ่งที่เทรดเดอร์ควรติดตาม
ประเด็นสำคัญคือปฏิทิน มีการวางแผนเจรจาเพิ่มอีก 2 รอบก่อนสิ้นปีที่เมืองเซินเจิ้นและไมอามี ผลของสองเวทีนี้จะเป็นตัวบอกว่าเส้นตาย 10 มกราคมจะนำไปสู่ข้อตกลงที่ยืนระยะได้ หรือกลับเข้าสู่วงจรขึ้นภาษีอีกครั้ง
สิ่งที่ควรเฝ้าดูควบคู่กันคือความคืบหน้าการส่งมอบแร่หายาก ยอดซื้อสินค้าเกษตรของจีน และถ้อยแถลงทางการจากฝ่ายจีน ซึ่งจนถึงตอนนี้ยังไม่ได้ยืนยันรายละเอียดการต่ออายุอย่างเป็นทางการ ความไม่สอดคล้องของถ้อยแถลงระหว่างสองฝ่ายเองก็เป็นสัญญาณที่บอกถึงระดับความเปราะบางของข้อตกลง
บทความนี้จัดทำเพื่อการศึกษาและให้ข้อมูลเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน
